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      行業聚焦

      規模以上中小工業企業發展票據業務的探索

      川投云鏈 發布時間:2022-06-17

      規模以上中小工業企業發展票據業務的探索

      ——從規模以上中小工業企業應收賬款分析入手

            作者:江西財經大學九銀票據研究院

            肖小和、李紫薇
       

            摘  要:規模以上中小工業企業是工業企業的重要組成部分,是國民經濟發展的重要推動力量。然而,應收賬款淤積、資金周轉不暢等問題是規模以上中小工業企業發展過程中普遍存在的問題。票據具有低成本、期限靈活等優良特性,發展票據業務對于活化企業應收賬款,緩解企業融資難、融資貴問題具有重要意義。本文以增值稅為基礎測算了規模以上中小工業企業票據簽發量,試圖探索應收賬款票據化發展途徑。

            關鍵詞:中小工業企業;票據;增值稅;應收賬款票據化

       

            一、規模以上中小工業企業應收賬款分析
       
            1. 分行業規模以上中小工業企業應收賬款占比情況及營收對比分析

            應收賬款淤積,資金流動不暢是當前實體經濟發展中面臨的重要問題,中小企業尤為如此。國家統計局數據顯示,近年來我國應收賬款數額不斷攀升,占主營業務收入、占流動資產比重呈現出上升的態勢。2021年,我國規模以上工業企業應收賬款總計18.87萬億元,同比增長14.99%,其中,中小工業企業應收賬款達到了12.34萬億元,同比增長18.88%。近年來,規模以上中小工業企業應收賬款占規模以上工業企業應收賬款比重不斷攀升,2017年該比例突破60%,2021年達到65.36%。2021年,中小工業企業應收賬款占營業收入比重達到16.34%,較2020年減少0.49%,與規模以上工業企業該比例持平;占流動資產比重為29.09%,較2020年增加0.29%,高出規模以上工業企業該比例3.02個百分點。
       

      圖1-1 2011-2021年規模以上中小工業企業應收賬款及營業收入情況(單位:億元,%)

      數據來源:國家統計局,《2022中國統計摘要》

            應收賬款占主營業務比重體現了企業對外賒銷狀況,分行業來看,在全部41個工業大類別中,開采專業及輔助性活動,醫藥制造業等14個行業該比率超過全國平均水平,其中,開采專業及輔助性活動甚至達到了55.77%,超過平均水平39.43個百分點,反映出此類行業在銷售過程中賒銷過多,企業議價能力不強,在銷售過程中處于弱勢地位。作為流動資產的重要組成部分,應收賬款占比反映了企業資金流動性和利用能力,2021年開采專業及輔助性活動、印刷和記錄媒介復制業等12個行業應收賬款占流動資產比重突破了30%的危險線,開采專業及輔助性活動該比例達到44.81%,非金屬礦物制品業達到39.52%,電氣機械和器材制造業達到39.00%,汽車制造業達到35.23%,計算機、通信和其他電子設備制造業達到35%,企業財務流動性值得關注。就應收賬款凈額而言,非金屬礦物制品業,電氣機械和器材制造業,計算機、通信和其他電子設備制造業應收賬款超過1萬億元,過高的應收賬款延長了企業回款周期,降低了經營活動現金流可獲得性,增加了企業壞賬損失的概率,可能造成企業流動性緊張,制約企業正常生產經營,降低企業凈利潤,解決企業應收賬款高企問題迫在眉睫。

       

      表1-1 2021年分行業規模以上中小工業企業應收賬款及營業收入情況(單位:億元)

      數據來源:國家統計局.2022中國統計摘要[M].北京:中國統計出版社,2022:125-126.

       

            2. 分地區規模以上中小工業企業應收賬款占比情況及營收對比分析

            分區域來看,在全國31個省市中,北京、天津、山西等19個省市應收賬款占營業收入比重超過全國平均水平,其中,西藏、青海該比例超過30%,反映出這些地區工業企業在銷售過程中賒銷過多,供應鏈上下游中小企業議價能力不強。就應收賬款占流動資產比重而言,上海、江蘇、浙江等8個省市該比例超過30%的危險水平,其中,江蘇省最高為34.66%,青海次之,達到了33.04%,區域中小工業企業流動性值得關注。就應收賬款凈額而言,江蘇、廣東、浙江3個省市應收賬款凈額超過1萬億元,江蘇、廣東、浙江地處東南沿海地區,工業較為發達,工業體量大,使得應收賬款規模整體偏高,壓縮應收賬款勢在必行。

       

      表1-2 2021年分區域規模以上中小工業企業應收賬款及營業收入情況(單位:億元)

      數據來源:國家統計局.2022中國統計摘要[M].北京:中國統計出版社,2022:127-128.

       

            3. 票據功能對于解決應收賬款的作用

            2019年6月,中國人民銀行行長易綱在“陸家嘴金融論壇”上提出要推動應收賬款票據化;上海票據交易所董事長宋漢光在“第十六屆國際金融論壇”演講中表示,要深化票據市場供給側結構性改革,推廣應收賬款票據化,提升票據服務實體經濟的精準度。票據是集支付、結算、融資、投資、交易、調控功能于一體的金融工具。相比于應收賬款而言,一方面,票據具有固定的賬期,具有到期無條件付款的特性,具有追索權,為企業回款提供了保障;另一方面,票據融資成本低,流動性強,可成為企業應收賬款的重要替代工具。

            票據是傳統的支付結算工具,相比紙票而言,電子票據既是信用工具,又是支付工具,同時具有互聯網屬性,可以實現貨幣化支付。在供應鏈金融場景下,使用電票進行支付結算,可以鎖定帳期,有效串聯供應鏈企業,帶動優質企業信用傳遞,通過票據軋清供應鏈上下游企業應收、應付賬款,實現應收賬款票據化。除此之外,票據具有融資功能,一方面,準入門檻低,能更好地覆蓋中小微企業,促進企業資金融通,是企業重要的短期融資工具;另一方面,票據貼現利率總體低于流動資金貸款利率,通過票據融資可以降低企業融資成本,電子票據項下業務辦理更加高效便捷,有利于節約時間成本, 加快企業資金回籠速度,加速資金流通,提高企業生產效率,有助于企業生產經營活動開展。改革開放后票據解決“三角債”問題,化解企業間貨款拖欠的歷史表明,票據在解決企業間貨款拖欠、支付結算方面具有一定的適用性與優越性,發展應收賬款票據化,能夠化呆滯的賬面資金為票據信用資金,緩解企業資金困境,加速企業生產運營,促進實體經濟發展。

       

            4. 規模以上中小工業企業票據承兌量測算

            為探究規模以上中小工業企業票據發展潛力,探索票據市場服務工業企業發展潛能,本文以增值稅為基礎對中小工業企業票據承兌總量進行測算。肖小和,余顯財,金睿等(2021)建立了承兌總量可能性分析模型,并以主營業務收入衡量第 i 種商品的不含稅價格Pi,得出規模以上工業企業可開具的承兌匯票理論最大值為

       

      [1]本文根據該模型進行測算,得到規模以上中小工業企業理論承兌匯票量為850,269.8 億元,約為85.03萬億元。

      表1-3 2021年分行業規模以上中小工業企業營業收入及含稅價格(單位:億元)


      數據來源:國家統計局.2022中國統計摘要[M].北京:中國統計出版社,2022:125-126.

            2021年全國票據市場承兌量為24.15萬億元,其中,中小微企業票據簽發金額占比72.19%。由于缺乏工業企業票據簽發數據,本文嘗試以工業增加值占GDP比重作為承兌匯票的比例。2021年工業增加值為37.26萬億元,占GDP比重為32.58%,由此測算得到的2021年全年規模以上中小工業企業承兌匯票簽發量約為5.68萬億元(24.15*72.19%*32.58%),僅為理論測算值的6.68%,由此可見,規模以上中小工業企業承兌匯票簽發量未來有很大的發展空間。

       

            二、規模以上中小工業企業加快票據業務的探索

            1. 轉念觀念,發展規模以上中小工業企業票據業務

           中小企業多位于規模以上工業企業供應鏈上下游,面對規模較大、競爭力較強的核心企業,上下游中小企業在談判議價過程中時常處于弱勢地位,應收賬款高企導致的資金鏈緊張是此類企業發展過程中面臨的常見問題。為充分發揮應收賬款流轉在緩解中小企業融資難問題中的作用,中國人民銀行上線中征應收賬款融資服務平臺,為銀企應收賬款融資搭建橋梁。然而,當前應收賬款融資存在真實性確認困難,業務普及度不夠,銀企接受意愿不強,流轉困難等問題。商業匯票與應收賬款使用場景相似,且具有準入門檻較低、法制基礎良好、基礎設施健全、功能作用豐富、能夠滿足多重需求等優勢,是重要的貨幣政策工具。規模以上中小工業企業可以轉變融資觀念,發展應收賬款票據化,尋求票據融資對應收賬款融資的替代方式,使用低成本票據工具盤活企業應收賬款,緩解企業資金周轉難題。

            2. 發展規模以上中小工業企業全生命周期票據業務

            票據兼具信貸與資金雙重屬性,功能作用多樣,業務品種豐富,既包含了傳統的承兌、貼現、轉貼現、回購、再貼現業務,又包含票據池、秒貼、綠色票據、供應鏈票據、標準化票據等創新型業務。近年來,各大金融機構開始重視票據全生命周期管理,開發票據全生命周期業務及服務,瞄準企業發展難點、痛點,通過票據產品組合拳的方式為實體經濟提供綜合性的資金解決方案。規模以上中小工業企業可以以金融機構全生命周期票據業務發展為契機,以單個票據業務作為切入點,由點及面開展票據全生命周期業務,借助金融機構專業化業務團隊,打造專屬票據融資服務,化解企業應收賬款淤積問題,暢通資金流轉渠道。

            3. 推動規模以上中小工業企業供應鏈票據發展

            2020年4月24日,上海票據交易所供應鏈票據平臺正式上線運行,供應鏈票據平臺依托于電子商業匯票系統,與供應鏈金融平臺對接,為企業提供電子商業匯票的簽發、承兌、背書、到期處理、信息服務等功能。供應鏈票據平臺實現了票據可拆分化,一方面,企業可以根據實際支付結算需求,對票據進行拆分和重新組包處理,極大提高了企業票據支付與流轉的便利性,另一方面,企業可以通過貼現或標準化票據融資,以低成本利率實現資金快速回籠。開展規模以上工業企業供應鏈票據業務,可以帶動上下游企業信用傳遞,實現寬貨幣到寬信用的轉化,通過票據軋清上下游企業應收、應付賬款,盤活中小工業企業應收賬款,緩解企業在生產發展過程中面臨的資金問題。

            4. 推動規模以上中小工業企業標準化票據發展

            2020年6月,央行發布《標準化票據管理辦法》,明確支持資管產品投資標準化票據。標準化票據屬于貨幣市場工具,銀行間債券市場交易主體可以通過購買標準化票據進行投資,標準化票據打通了票據市場與債券市場的壁壘,擴大了票據市場參與主體,實現了票據市場與債券市場的聯動發展,邁出了票據債券化發展的一大步!稑藴驶睋芾磙k法》進一步明確了標準化票據可等分化,使得標準化票據進一步向標準化債權類資產靠近。推動規模以上中小工業企業標準化票據發展,以核心企業簽發的商業承兌匯票作為基礎資產創設標準化票據,可以進一步降低中小企業持有的核心企業簽發的商業承兌匯票的融資成本,緩解規模以上中小工業企業在發展過程中遇到的融資難、融資貴問題。

            5. 加大對規模以上重點中小工業企業票據發展支持力度

            規模以上工業是立國之本,當前我國經濟正處于出口導向型向內需拉動型轉變。作為國民經濟的重要組成部分,規模以上中小工業企業涉及研發、生產、銷售等多個環節,生產周期普遍偏長,回款周期面臨著較大的不確定性。票據作為一種重要的信用工具,兼具支付、融資、調控等功能,全生命周期流程涵蓋背書、貼現、再貼現等各個環節,規模以上重點中小工業企業在原材料采購環節一方面可以背書轉讓票據,充分發揮票據支付功能,緩解資金短缺困境,另一方面可以向金融機構貼現票據,充分發揮票據融資功能,獲得實實在在的資金支持。除此之外,符合要求的票據可以向人民銀行申請再貼現,以貨幣政策低利率紅利精準支持實體經濟發展。因此,發展規模以上中小工業企業票據業務,可以以重點中小工業企業為抓手,加大票據支持力度,推動我國工業發展轉型。

            6. 加大規模以上中小工業企業商票業務發展力度

            商業承兌匯票作為未來票據市場發展的重點方向,是票據業務發展的藍海,近年來,供應鏈票據、標準化票據的發展給商業承兌匯票發展提供了機遇,隨著商業匯票信息披露系統上線,票據市場對于商票的管理也在不斷豐富與完善。推動規模以上中小工業企業應收賬款票據化發展,可以考慮加大中小工業企業商票發展力度,推動商票信用評級體系建設,組建票據信用評級機構,為承兌與貼現主體提供全方位、動態化的票據信用評級與追蹤服務;完善商票擔保機制,建立中小微企業商票擔;蝻L險基金,推動保險增信、擔保增信等發展;可以考慮與銀行、保險等金融機構展開合作,開展票據保兌、保貼、擔保等業務,以提升商票的市場認可度。

            7. 探索規模以上中小工業企業商票平臺建設

            票據的本源在于支付,只有發揮票據的支付功能,才能真正節省實體經濟融資成本。為尋求應收賬款困局化解途徑,緩解企業融資難、融資貴問題,探索企業持有的商業承兌匯票如何在企業間通過流通轉讓,繼續延續票據的支付功能,實現便捷化融資,規模以上中小工業企業可以探索商票平臺建設,專注于商票承兌、貼現市場發展。通過統一的信用平臺建設,引導企業更多地將商業承兌匯票應用于生產經營活動中去,通過平臺票據流轉,實現商票的閉環運行,提高供應鏈企業運行效率。建立規模以上中小工業企業商票平臺一方面有利于降低企業融資成本,加速企業資金回籠;另一方面有利于培育良好的商票信用環境,提升企業信用,促進商票流通,發揮商業信用服務經濟的作用。

            8. 加強規模以上中小工業企業票據風險管理

           風險是未來損失的不確定性,只要經營票據業務,就一定存在風險。在推動規模以上中小工業企業票據業務發展的過程中,需要進一步根除“重盈利、輕風險”“重指標、輕管理”的經營管理理念,樹立合理審慎的經營理念,推動過程化與精細化管理。金融機構需要進一步加強風險管理,將風險防范落到實處。在辦理規模以上中小工業企業票據業務時,應該充分審查貿易背景真實性,嚴格按照制度規定辦理票據業務,嚴格把控操作風險關口;做好規模以上簽發主體商票評級工作,建立白名單管理制度,嚴格控制風險敞口,嚴防部分企業過度簽發帶來的兌付風險;應進一步健全票據市場風險監測體系,加強風險識別、分析與評估,完善風險監測指標,強化監測結果運用。

            9. 加快地區票據發展,盤活區域應收賬款

           規模以上中小工業企業應收賬款呈現出區域性分布的特征,在全國31個省市中,江蘇、廣東、浙江、上海、山東這5個省市規模以上中小工業企業應收賬款占比之和超過全國總額的50%,這些地區地處東南沿海,貿易發達,工業化程度高,工業總產值大,由此導致應收賬款總量高企。盡管這些省份票據業務發展速度較快,票據業務總量較高,但相較于應收賬款而言,票據業務發展力度仍顯不足。推動區域規模以上中小工業企業發展需要加快票據發展步伐,加速商業信用票據化、應收賬款票據化發展進程,以供應鏈金融發展為契機,推動票據上鏈、強鏈,以票據之便利化解資金周轉之淤積,活化應收賬款之阻塞,推動規模以上工業企業發展,助力區域經濟繁榮。

            10. 加大規模以上中小制造業企業支持力度

      國務院常務會議部署進一步采取市場化方式加強對中小微企業的金融支持,確定加大對制造業支持的政策舉措,促進實體經濟穩定發展。票據既可作為一種延期付款工具,又是低成本融資工具,相較于普通流動資金貸款而言,利率更加優惠,加大規模以上中小工業企業票據發展,不僅能夠有效傳導國家宏觀政策,還是實現普惠金融的重要途徑。“十四五”規劃指出要堅持把發展經濟著力點放在實體經濟上,加快推進制造強國、質量強國建設,促進先進制造業和現代服務業深度融合。制造業是國民經濟的重要組成部分,是我國經濟結構轉型的基礎,制造業涉及生產、銷售、回款等多個環節,賬期不匹配,資金短缺現象是制造業企業普遍存在的現象,票據金額、期限可根據實際需求確定,可與制造業企業回款周期靈活匹配,應加大規模以上制造業工業企業票據支持力度,將票據打造成制造業企業短期流動性管理工具。

       

            參考文獻

            [1] 肖小和,余顯財,金睿等. 規模以上工業企業票據發展空間與應收賬款票據化的探索 [JB\OL].(2021-12-02)[2021-12-17],     https://www.yicai.com/news/101247221.html.

       

      文章來源于第1財經

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